曾经登顶科创板的 中国投影仪一哥 极米科技，正于盈利回血与股东 放血 的拉扯中打击港股 IPO。最新财报显示，其 2025 年前三季度营收 23.27 亿元，同比微增 1.99%，归母净利润 7965 万元，乐成旋转去年同期吃亏，但市值较上市高点仍蒸发超 300 亿，仅剩 76 亿元。

盈利回暖未能留住本钱决定信念。2025 年前十月，极米股东合计减持近 9 亿元，结合开创人廖杨更于 10 月规划清仓离场，年夜股东baidu此前已经累计套现 9.15 亿元。财政隐忧成为减持暗地里的要害 上半年应收账款增至 2.7 亿元，存货达 11.5 亿元，短时间告贷暴增至 6.1 亿元，流动性压力凸显。

行业内卷进一步挤压保存空间。投影仪市场堕入 量涨价跌 怪圈，2024 年上半年发卖额同比降 7.6%，3LCD 4K 产物价格跌破 3000 元，500 元如下机型盘踞线上主流。极米被迫跟进降价，短焦投影均价从 1.54 万元骤降至 6600 元，直接拖累事迹。同时，消费者吐槽其售后差、品控问题，品牌口碑受损。

为破局，极米加快出海与立异。2024 年境外营收占比达 31.9%，毛利率 45.44% 远超海内，但面对 78% 市占率的中国偕行海外厮杀，还有需斥资 1400 万美元于越南建厂避关税。车载投影、吸顶投影等立异营业占比不足 5%，还没有形成第二增加曲线。

9 月尾递表港交所的极米，规划融资 1 亿美元补流和研发。但股东连续离场、行业价格战白热化、现金流紧张等问题未解，其 IPO 之路不仅要解渴，更需讲清增加新故事。